安信证券:市场调整几时休?

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2021-03-30 17:19

来源:金融界网

出口表现强劲,政策基调平稳。全球需求的恢复推动中国出口持续抬升,而海外供需缺口恢复正常仍需时间,这意味着我国出口在未来一个季度有望维持较高增速。

PPI和CPI有望同步上行。2月PPI环比为0.8,较上月小幅回落0.2个百分点;PPI同比1.7%,较上月大幅回升1.4个百分点。未来一个季度通胀层面我国将经历PPI和CPI的同步回升,尽管PPI同比增速5月有望突破5%,但CPI同比增速长期处于2%以内,这一通胀走势或难成为触发货币政策收紧的主要因素。

估值修复进行中。春节后国内权益市场经历了大幅调整,截至3月9日,沪指、沪深300、创业板指数分别下跌8.6%、13.8%、20.7%;板块层面,此前表现较好的消费、成长板块跌幅较大,周期和金融板块回调,稳定板块略有上涨。随着央行流动性投放的正常化,债券市场交易的重心将逐步回归到通胀走向和经济基本面变化。从近期的出口数据,高频生产、消费数据来看,国内经济基本面仍然偏强,同时工业品价格走强和海外收益率抬升仍对我国债市形成扰动,未来一个季度债券市场收益率处于易上难下的状态。

美债收益率上行在途中。考虑到当前成长板块的估值处于极值水平,以及美债收益率上行仍在途中,未来一个季度成长板块泡沫的出清或将延续。不过值得强调的是,今年全球权益市场出现单边下行的可能性较低。除美联储维持鸽派表态以外,日本、欧洲和英国央行的表态也相对温和,今年全球央行难以启动货币政策的正常化,这使得权益市场更多表现为估值的修复,市场走入熊市的概率偏低。

风险提示:(1)疫情发展超预期;(2)地缘政治风险

来源:安信证券



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